Cara Habibie Menguatkan Rupiah dari Rp16.800 ke Rp6.550 dalam 12 Bulan
Di tengah kabar rupiah melemah hingga menembus sekitar Rp17.700 per dolar AS pada 2026, banyak orang teringat pada satu sosok yang pernah melakukan hal sebaliknya.
Presiden ketiga Republik Indonesia, B.J. Habibie, berhasil menguatkan rupiah dari Rp16.800 menjadi Rp6.550 per dolar AS hanya dalam waktu sekitar 12 bulan pada 1998 sampai 1999.
Padahal saat itu inflasi menggila di angka 77,6 persen dan ekonomi terkontraksi hingga negatif 13 persen.
Lalu, bagaimana cara Habibie menguatkan rupiah secepat itu?
Kisah Habibie Menguatkan Rupiah dalam 12 Bulan
Ketika Habibie dilantik pada 21 Mei 1998, ia mewarisi ekonomi yang nyaris ambruk. Beberapa pekan kemudian, tepatnya 1 Juni 1998, rupiah menyentuh titik terlemah sepanjang sejarah di Rp16.800 per dolar AS.
Namun hanya dalam waktu sekitar setahun, tepatnya 28 Juni 1999, rupiah justru menguat tajam ke Rp6.550 per dolar AS.
Di tengah isu rupiah melemah hari ini, kisah ini kembali relevan. Pertanyaannya, bagaimana cara Habibie menguatkan rupiah dalam waktu sesingkat itu?
Kondisi Awal, Rupiah Rp16.800 dengan Inflasi 77 Persen
Untuk memahami besarnya tantangan, kita lihat kondisi awal pada 1998. Nilai tukar berada di Rp16.800 per dolar AS, inflasi meroket ke 77,6 persen, dan pertumbuhan ekonomi anjlok hingga negatif 13,7 persen.
Sebagai gambaran, sebelum krisis rupiah hanya sekitar Rp2.450 per dolar AS, lalu ambruk sangat cepat ke Rp16.800.
Ini bukan sekadar rupiah melemah biasa, melainkan krisis moneter penuh yang merembet menjadi krisis ekonomi, sosial, dan politik.
Habibie memilih fokus pada dua hal paling mendasar lebih dulu, yaitu inflasi dan nilai tukar.
Strategi Pertama, Mengendalikan Inflasi
Strategi pertama adalah mengendalikan inflasi. Inflasi 77,6 persen artinya harga barang naik lebih dari satu setengah kali lipat dalam setahun, sehingga daya beli masyarakat hancur dan kepercayaan pada rupiah runtuh.
Selama inflasi tak terkendali, rupiah akan terus melemah karena uang dianggap kehilangan nilai dengan cepat. Maka akar penyebab inflasi harus dibereskan lebih dulu.
Baca Juga Kenapa Rupiah Melemah? Pak Chatib Basri Bongkar Penyebabnya
Akar Masalah, Bank Indonesia Mencetak Uang
Akar masalahnya ada di Bank Indonesia. Sebelum 1998, BI belum independen dan gubernurnya setingkat menteri, sehingga bisa ditekan pemerintah untuk membiayai defisit APBN.
Ketika krisis memicu penarikan dana besar besaran atau bank run, BI mencetak uang dalam jumlah masif lewat Bantuan Likuiditas Bank Indonesia atau BLBI.
Uang beredar membanjir tanpa kendali, dan inilah pemicu utama inflasi yang meledak.
Persamaan Fisher, Kenapa Harga Meledak
Kenapa mencetak uang bisa membuat harga meledak? Ini dijelaskan oleh persamaan Fisher
M × V = P × Y
dengan M jumlah uang beredar, V kecepatan perputaran uang, P tingkat harga, dan Y output atau PDB.
Saat M ditambah besar besaran sementara output Y justru anjlok ke negatif 13%, maka P atau tingkat harga terpaksa melonjak untuk menyeimbangkan persamaan.
Itulah sebabnya inflasi menembus 77,6%.
Baca Juga Dolar Tembus Rp18.000 Rupiah Sanggupkah APBN 2026 Bertahan? Ini Hitungannya
Solusi, Bank Indonesia Dibuat Independen
Solusinya, Habibie menutup keran pencetakan uang. Melalui Undang Undang Nomor 23 Tahun 1999, Bank Indonesia dijadikan lembaga independen dan dilarang keras membiayai defisit APBN.
Begitu jumlah uang beredar terkendali, tekanan harga mereda. Hasilnya luar biasa, inflasi anjlok dari 77,6 persen menjadi sekitar 2 persen. Dari sinilah fondasi untuk menguatkan rupiah mulai terbentuk.
Strategi Kedua, Mengendalikan Nilai Tukar
Strategi kedua adalah mengendalikan nilai tukar secara langsung. Untuk memahaminya, ada konsep paritas suku bunga yang kira kira berbunyi
bunga rupiah = bunga dolar + perkiraan pelemahan rupiah + premi risiko
Artinya, agar investor mau memegang rupiah, imbal hasilnya harus cukup tinggi untuk menutup bunga dolar yang sekitar 5,5 persen, perkiraan pelemahan kurs, dan premi risiko.
Pada 1998, premi risiko Indonesia sangat besar akibat gejolak politik dan sosial, sehingga investor enggan memegang rupiah dan nilai tukar terus melemah.
Menaikkan Suku Bunga dan Memangkas Risiko
Habibie menyerang dua sisi sekaligus. Di satu sisi, suku bunga acuan dinaikkan sangat tinggi hingga sekitar 70,8 persen melalui Sertifikat Bank Indonesia, sehingga menyimpan rupiah menjadi sangat menguntungkan.
Di sisi lain, ia memangkas premi risiko lewat serangkaian reformasi, yaitu memberi kebebasan pers, menjamin kebebasan sipil, membentuk Badan Penyehatan Perbankan Nasional untuk membereskan bank yang bermasalah, dan menjanjikan pemilu yang demokratis.
Kombinasi bunga tinggi dan risiko yang menurun membuat rupiah kembali menarik di mata investor.
Hasilnya, Investor Memborong Rupiah
Hasilnya langsung terasa. Investor mulai memborong rupiah karena imbal hasilnya tinggi sementara risikonya menurun.
Permintaan terhadap rupiah melonjak, dan nilai tukar menguat tajam hingga mencapai sekitar Rp6.551 per dolar AS.
Dari mata uang yang nyaris tak berharga, rupiah berbalik menjadi salah satu kisah pemulihan paling fenomenal di dunia pada masa itu.
Jika penjelasan dari artikel di atas masih kurang mengerti YUKK tonton videonya di sini
